外部经济景气度下滑,大宗商品价格高涨2

一、外部实体经济

0年3月，中国外部经济综合PMI为54.5，处于枯荣线上方，但相较于上月下降1个点。俄罗斯和土耳其跌至枯荣线下方，其他主要国家均在后疫情时代逐步开放，经济重回正轨，PMI位于枯荣线上方。

从PMI最新变化来看，3月份美国PMI为57.1，环比上涨1.5个百分点。当月美国失业率降至3.6%，为疫情以来新低，已接近00年月疫情暴发前水平。新增非农就业43.1万，略低于市场预期。市场焦点集中在美国3月CPI同比增8.5%，创40年来最高纪录。美联储近期更偏鹰派的表态让市场担心加息步骤快于预期。

欧盟和英国受俄乌战争影响，能源价格高企，PMI均有所回落。韩国PMI小幅回落，日本PMI上升。新兴市场中，东盟、印度、土耳其回落，巴西和南非上涨。俄罗斯受制裁影响，PMI下降至44的低点。

二、大宗商品与金融市场

3月CEEM大宗商品价格指数环比持续上行，涨幅达15.4%。石油价格在俄乌战争的推动下上涨0.8%，布伦特油价一度冲击的高点，但随后回落。铁矿石、钢材、煤炭和大豆全线上涨，其中煤炭上涨31.7%。黄金价格和BDI指数在国际形势紧张带动下均上涨。

3月美国10年期国债收益率持续上涨至.3%，通胀走高和加息预期为主要影响因素。标普指数开始反弹，VIX指数回落至0。香港股市疲弱，日本和英国股市上涨。LIBOR隔夜利率上涨至0.33%。

3月汇率市场方面，美元指数持续上涨至98.5，全球避险需求强烈。3月发达经济体货币相对美元小幅贬值，新兴市场货币多数贬值，但巴西雷亚尔创新高，受益于大宗商品价格和利率上升。俄罗斯货币大幅下跌30%以上。人民币兑美元汇率基本持平，其中离岸人民币弱于在岸人民币汇率。

三、对国内宏观经济影响

全球大宗商品价格受到俄乌战争的冲击屡创新高，且战争持续时间超过市场预期，和谈短期难以达成，国际地缘政治更加复杂化。大宗商品价格波动已从期货市场传导至实体经济，多国通胀创新高，对居民购买力、制造业利润率均产生影响。进入4月份后，中国的疫情对全球供应链再一次产生冲击，进一步对供给端造成压力。我国需同时防范内外部通胀压力。通胀压力下，消费端疲软已传递至企业端，尤其是中小企业的经营压力急剧上升，需防范相应风险，为市场主体提供更多扶持政策并稳定预期。

[1]ChinaExternalEnvironmentMonitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。年11月起根据中国最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整。

[]PMI读数以50为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。

[3][4]CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。

[5]大豆和铁矿石价格都采用IMF发布的全球实际市场价格。

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