阿根廷救市不力比索创新低新兴市场连环跌里

由于美元升值，新兴市场继续承压。周四，隔夜阿根廷比索兑美元汇率创出年来最大单日跌幅，引发整个新兴市场货币大幅走低，土耳其里拉、南非兰特以及印度卢比纷纷遭到抛售。

周三，阿根廷政府意外请求IMF提前发放对该国亿美元的救助贷款。投资者担心这个拉丁美洲第三大经济体可能很快会违约。受此影响，隔夜阿根廷比索暴跌7.5%。

为了阻止跌势，阿根廷央行周四宣布紧急加息15个百分点，将基准利率上调至60%，并承诺在12月前不会降息；同时还提高了银行的存款准备金要求。

但全球最高的利率水平也未能明显改善市场情绪，比索继续走低，最后收于历史低点的34.1，跌幅12.2%。

今年迄今，阿根廷比索兑美元累积下跌近50%。这进一步增加了外界对该国经济疲软和高达25.4%的通胀率的担忧。

根据国际评级机构穆迪预测，阿根廷经济今年将萎缩1%，通胀率将触及32%的高位，比索贬值导致阿根廷外币计价债务占其GDP比重将从年的50%上升到年的70%。而如果通胀上升速度超过了薪资增速，阿根廷民众的债务负担将大大增加。

分析人士认为，自救援计划在IMF通过后，外部环境继续恶化，阿根廷或许还需推出更多政策。而这也体现出，阿根廷的脆弱和风险敞口并未消失。

荷兰合作银行(Rabobank)新兴市场策略师PiotrMatys对路透社表示，尽管获得了IMF的援助计划，但比索依然未能逃脱继续下跌的命运，这证明了，投资者信心一旦失去要重新恢复是多么困难，“这对土耳其也是一个重大警告”。

周四土耳其里拉连续第四天走低，兑美元下跌2.8%，收盘价触及两周低点。今年迄今，土耳其里拉兑美元下跌44%。另外，该国五年期信用违约掉期继周三收盘触及两周高点的个基点后，继续上升8个基点。

在政府采取措施增加国际投资者的做空难度后，土耳其里拉上周实现了一定幅度的反弹。但投资者认为，这些短期措施的影响已经消退，市场将重新聚焦该国的债务难题。IMF数据显示，年底时土耳其的外债占GDP之比为53%。

穆迪本周早些时候已对土耳其银行债务发出警告，但是土耳其财长坚称，该国的经济或金融体系不存在重大风险。而自从上周假期结束后，土耳其政府也一直未宣布任何新措施来恢复投资者信心。

策略师Matys认为，从该国官员最近的评论来看，他们可能觉得此前采取的措施已经足够有效，但事实却并非如此。投资者依然想看到合适的加息，以及趋紧的财政政策。

德国商业银行分析师AntjePraefcke也指出，导致土耳其里拉贬值加剧的问题一个都没有解决，政府和央行小修小补的措施，以及上周的假期让里拉暂时喘了一口气，但也仅此而已。

不仅阿根廷和土耳其，实际上，全球的发展中经济体都受到了美联储加息、美元上涨的压力，因为这会增加发展中国家大规模美元债务的偿还成本。

只是对严重依赖海外融资的政府和企业来说，美元升值的压力会尤其大。穆迪将各国明年到期的外债和来自外海的银行存款与该国的外汇储备进行了比较，编撰了一个“外部脆弱性指标”，南非、阿根廷和土耳其都榜上有名。

周四，南非兰特下跌2.5%。与此同时，印尼盾创下近三年最低水平，巴西雷亚尔收盘触及逾两年低点，印度卢比也创下纪录低点。

这轮波动也体现出国际市场对美元的严重依赖。《华尔街日报》指出，目前全球30万亿美元的跨境贷款中，约有48%是以美元计价的。10年前的这一比例为40%。汇率波动将影响偿债的难易程度。

美联储主席鲍威尔5月时曾说，在谈到国际金融环境时，美国货币政策的作用常常被夸大了，新兴经济体的快速增长，和大宗商品的价格，在资本流动中扮演了更大角色。

不过，印度和印尼央行行长不约而同地表示了对美联储政策方向的担忧，并呼吁有更多的国际协调合作。

考虑到以历史标准来看美国现在的利率依然很低，美元离年的高点还有不少距离，因此随着美联储继续收紧货币政策，新兴市场面临的压力料将进一步增加。