汇率的破坏力,才刚刚开始

汇率的破坏力，才刚刚开始

英国脱欧又谈崩了。

据太阳报消息，英国首相约翰逊将告知欧盟，他不会改变立场，誓言将反对法国提出的脱欧要求。约翰逊可能会宣布英国正在推进无协议脱欧，这意味着与欧盟谈判彻底决裂。

约翰逊最早可能在今晚向全国发表讲话，并提及该表态。

英镑兑美元扩大跌幅，日内跌幅达1%，失守1.33关口。隔夜和一周期的英镑隐含波动率上升至8个月来最高点。

美元指数强势反弹，重返91关口上方。货金银纷纷短线跳水，现货黄金一度下跌至美元，白银跌幅一度扩大至2.6%，随后，现货金银均收窄跌幅。

从金银表现来看，市场资金并没有选择黄金避险，而是流入了美元。

目前，脱欧贸易谈判尚未尘埃落定，这仍是市场的风险点所在。英镑与美元作为对手盘，美元的走势与英镑息息相关，而黄金又与美元走势反向，因此英国脱欧谈判接下来的进展将会对汇率市场产生重要的影响。

弱美元下，众象生。

今年以来，美国经济增长疲软，量化宽松和低利率货币政策，政府财政赤字大幅增加，不确定性事件逐渐落地，导致美元币值被长期消弱，非美货币“涨声一片”。

疫苗的进展，美两院刺激方案达成等积极影响都利好风险资产。

美债收益率缓缓向上，美元因此步步向下，美元弱势还会延续。全球范围内，资金正流向新兴市场国家。国际金融协会(IIF)近日发布全球资金流向报告显示，11月份，流入新兴市场国家的投资总额为亿美元。这一数据远高于10月的亿美元，创下历史最大单月资金流入纪录。

墨西哥披索、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特、俄罗斯卢布和波兰兹罗提均跳涨5-10%，此外人民币和韩元自6月份以来涨幅在5-12%。

美元指数走弱推动了人民币长期升值预期形成，由此进一步推高了中国债券和股票资产的预期收益率，中央结算公司最新数据显示，至11月末，境外机构在银行间债市的债券托管面额为.36亿元，较10月末增长.6亿元，是境外机构投资者连续第24个月增持中国债券。

未来，如果美元指数继续下跌，非美元货币以上涨为主的话，人民币兑美元仍会上涨，如果美元指数出现一波上涨，人民币就很难再上涨，甚至会出现一定幅度调整。

通胀，已开始回归。

疫情复苏以来，市场始终有个很大的疑问，央行大量放水之下，美债收益率迟迟不动，通胀始终不见踪影。但在高盛看来，11月大类资产这轮顺周期上涨，通胀虽然姗姗来迟，但已经开始回归。

高盛指出，11月中旬以来，美国10年期国债收益率和通胀水平都开始上行，这与历史上周期复苏的情况相吻合。

相比之下，过去半年多的“复苏”态势实在是有些“非典型”。高盛指出，4月以来的经济复苏中，美国10年期国债收益率的上涨一直滞后于经济指标。虽然ISM制造业指数一路强劲复苏，长端国债收益率却“纹丝不动”。不过考虑到复苏初期人们对增长悲观，央行的鸽派作风和未来的高度不确定性，投资者不抛售债券并不奇怪。

11月上半月，美国周期股和商品出现了猛烈的上涨，但国债依然没有出现相应的轮动。

如今，随着国债收益率和损益平衡通胀水平的同步回升，高盛认为年经济将会继续复苏，无论是在大类资产之间还是各类资产内部，顺周期轮动也将持续下去。历史上标普指数和10年期国债收益率、损益平衡通胀率呈正相关关系。

预计，年美国国债收益率将会逐步回升，收益率曲线也将逐步变得更陡峭。

货币战即将开打。

投资者买入风险资产的热潮不断升温，带动新兴市场货币在11月创下近两年来单月最高升幅，从6月以来的升值走势毫无间断。若这波升势持续下去，将创下年以来最长连涨纪录。

韩国、泰国已经采取了措施，要么干预外汇市场，要么采取措施阻止脆弱的经济复苏被扼杀。瑞典上周扩大资产购买计划，瑞典克朗是今年表现最好的货币。

瑞银称，“如果货币持续上涨，这些国家可能会开始加大力度压低汇率。

货币竞争性贬值加剧了年代的大萧条，并且在几十年内强化了保护主义，进而拖累了全球贸易。

这个周期通常以针锋相对的降息和干预措施开始，但可能迅速升级为资本控制或投资税，以避免外资热钱像现在这样流入新兴市场。全球低利率意味着发展中国家属于为数不多的债券收益率为正的地方。

如果看一下可能爆发货币战的地区，那些都是吸引了多数资金流或最多股市资金的地区，韩国与中国是主要的热点，未来可能还包括印度。

瑞银补充表示，印度今年已经累积亿美元外汇储备，帮助控制住卢比走势。

让一个国家付诸行动的通常是汇价走势的速度，而不是程度。前巴西财政部长曼特加年9月宣布爆发货币战时，美元已经在约略三个月时间内下跌超过10%。而且还没完，到年6月下跌了17%。

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfw/4478.html