巴西的两难困境防疫还是经济
身处拉美疫情爆发中心的巴西，面临着严峻的经济危机：财务赤字严重、政府负债较高、失业率高企、经济活力不足......面对经济风险较高的巴西，出口企业应该如何应对？接着往下看吧！
巴西——拉美疫情爆发中心
作为拉丁美洲面积最大、人口最多的国家，近期遭遇新冠肺炎疫情扩散肆虐，巴西成为了拉美疫情爆发的中心。根据当地卫生部门的统计，截至年5月14日，巴西累计确诊人数已经超过19万，超越法德，直逼意大利，位列全球第六。而且，近日巴西的每日新增确诊人数已经远超俄罗斯，位列全球第二，防疫形势严峻。
△全球新冠累计确诊人数十大国别
△各国每日新增确诊人数情况
坚持防疫与挽救经济的两难困境
近期，巴西在严控疫情与挽救经济方面陷入了两难的境地。总统博索纳罗为放松防疫措施，解雇了当时秉承严格封锁措施的卫生部长曼德塔。在巴西严峻的疫情下，巴西总统此举虽有政治表态，回应了选民的利益考虑。但更为重要的是，巴西脆弱的经济状况难以支持长期严苛的封锁政策，否则，经济崩溃导致的社会混乱可能会引起更难以预料的后果。
作为拉美资源丰富的大国，巴西曾在20世纪80年代就迈入中等收入国家水平，然而过早的去工业化，依赖资源类收入，缺乏高端产业导致国家发展后劲不足。年开始，巴西就陷入了增长停滞甚至长期负增长的拉美怪圈。
△巴西近年GDP增长情况
根据IMF（国际货币基金组织）的预测，疫情大流行将导致全球的GDP负增长3%，而作为新兴国家的巴西，GDP负增长将达到5.3%，弱于世界平均值，也弱于印尼等新兴国家；在年的增长预测中，巴西的经济恢复程度也明显低于印度、南非、俄罗斯等国，可见其经济增长后继乏力。
△年主要经济体经济预测
△新兴国家经济预测
经济积弱：财务赤字严重政府负债较高
严重的赤字财政是巴西经济虚弱的一大原因，由于巴西国内政党政治问题，社会福利水平高居不下，导致政府在社会福利上投入大量资源，财政长期入不敷出，其赤字规模占GDP比重长期高于主要新兴国家，甚至比发达国家的平均水平都要高，政府债务也因此越来越高，严重影响经济可持续发展。在疫情影响下，IMF预计年巴西财政赤字占GDP比重将进一步上升，公共财政的稳定性和可持续性将进一步恶化。
△主要新兴国家财政赤字水平
△巴西政府债务GDP占比
去工业化：失业率高企经济活力不足
巴西长期积弱的经济和去工业化还导致了大量的失业人口。而在疫情影响下，国内经济的支柱服务业受创严重，衡量经济活力的服务业PMI指数大跌至30以下，可以预见，大量新增的失业人口将进一步冲击本已羸弱的国内经济和政府财政，造成经济和社会的不稳定。
△世界主要经济体失业率
△巴西近年服务业PMI指数
经济稳定性弱：币值不稳外汇流出
随着疫情在全世界的大流行，根据国际金融研究所（IIF）的最新数据，有超过亿美元的资本从新兴市场中流出，大批新兴国家的货币表现疲软，其中巴西自年底以来，外汇储备持续下跌，本国货币雷亚尔贬值了27%，在多个新兴经济体中表现最弱，体现其经济抗风险能力不足。
△巴西近年外汇储备变化
△年底以来新兴国家货币兑美元表现
前景黯淡：国债表现疲弱投资者信心不足
由于经济增长放缓和币值贬值，根据BloombergBarclays指数，今年以来巴西的国债价格下滑超过25%，在新兴市场国别中倒数第一，也体现了投资者对巴西的经济稳定性和发展前景缺乏信心。
△今年以来新兴国家国债市场表现
综合评估：经济风险较高
根据东吴证券近期的研究报告，对新兴市场国家，结合经济预期指标（汇率、股指、国债收益率、疫情确诊人数）和风险防御指标（经常项目差额、外债占GDP比重、财政盈余指标、外汇储备覆盖率），进行了综合风险评分，巴西与阿根廷、土耳其并列第一，显示其爆发经济危机的可能性最高。
△东吴证券：新兴经济体风险评估
主权债务评级下降
受巴西经济前景不乐观、政治局势不稳定和疫情扩散冲击等多方面因素影响，近期国际评级机构纷纷下调巴西的主权债务评级展望，其中标普（SP）从“正面”降为“稳定”，而惠誉（Fitch）则从“稳定”降为“负面”，可见国际投资者普遍看淡巴西的后续发展趋势。
△巴西主权债务评级展望下调
疫情爆发的风险传递与巴西企业违约风险
巴西虽然是拉美地区首屈一指的大国，但由于政局的不稳、产业经济结构的薄弱，加上财政赤字、债台高筑、失业率长期高企等问题，巴西实际上是一个大而不强的经济体，是个虚弱的巨人，在疫情集中爆发的背景下，原有的经济困境和社会矛盾被进一步恶化，货币贬值风险、主权债务违约风险均大大升高。
在外汇持续流出、货币贬值、主权债务评级下调等多重内外因素作用下，巴西企业的创汇能力会有所影响，再叠加疫情影响、经济萎靡、需求不足的情况，巴西企业将面临经营受阻、现金流断裂或汇兑损失等一系列问题，导致其付款能力和付款意愿降低，最后拖欠货款乃至清算破产，形成付款违约，并有可能蔓延至上下游产业链，导致全行业的付款延误、乃至拖欠。
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